Celestino Castaño Guillén
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ÍNDICE
AGRADECIMIENTOS
LISTADO DE ABREVIATURAS Y SIGLAS
LISTADO DE TABLAS Y GRÁFICAS
PARTE I.
CUESTIONES
CONCEPTUALES
2.2 LAS PISTAS DEL VALOR EN LOS MERCADOS COTIZADOS
2.3 ANTECEDENTES HISTÓRICOS DEL VALOR
2.4 OBJETIVOS DE LA VALORACIÓN
2.5 DIFERENTES FORMAS DE VALORACIÓN
3. MÉTODOS
CLÁSICOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
3.1 Introducción
3.2 METODOLOGÍA DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
3.3 CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
3.4 MÉTODOS BASADOS EN EL BALANCE
3.4.2. Valor en libros ajustado
3.5.1. Método simplificado de la “renta abreviada del goodwill”
3.5.2. Método de la Unión de Expertos Contables Europeos (UEC)
3.5.3. Método indirecto o método de los prácticos
3.5.4. Método anglosajón o método directo
3.5.5. Método de la compra de resultados anuales
3.5.6. Método de tasa con riesgo y de tasa sin riesgo
3.6 MÉTODOS BASADOS EN MÚLTIPLOS
3.6.1 Múltiplos basados en la capitalización
3.6.2 Múltiplos basados en el valor de la empresa
3.6.3 Múltiplos relativos al crecimiento
3.6.4 Aplicación del método de múltiplos en la valoración
4. DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA
4.3 MÉTODOS CONTABLES QUE ALTERAN EL BENEFICIO
4.4 LA PREVISIÓN DEL CASH FLOW
4.4.1 Estimación de la cuenta de pérdidas y ganancias
4.4.2 Estimación del balance
4.5 EL COSTE DE CAPITAL
4.5.1.1 Definición
4.5.1.2 La tasa libre de riesgo (risk-free rate) o Rf
4.5.1.3 El riesgo (β•PRM)
4.5.1.4 La PRM (Prima de Riesgo)
4.5.1.5 La beta (β)
4.5.1.6 La beta y volatilidad
4.5.2 APT (Arbitrage pricing theory)
4.6 El costo promedio ponderado del capital (WACC)
4.7 VALORACIÓN DE EMPRESAS POR DESCUENTO DE FLUJO DE CAJA
4.7.1 Perpetuidades sin crecimiento
4.7.1.1 Valoración de empresas a partir del CFac
4.7.1.2 Valoración de la empresa a partir del FCF
4.7.1.3 Valoración de la empresa a partir del CCF
4.7.1.4 Valor actual ajustado (APV)
4.7.1.5 Valoración en el caso que consideremos coste de apalancamiento
4.7.1.6 Relaciones útiles del CAPM
4.7.1.7 La valoración cuando el nominal (N) de la deuda y su valor de mercado
(D) no coinciden
4.7.2 Crecimiento constante
5.2 LA CREACIÓN DE VALOR EN LAS PEQUEÑAS EMPRESAS
5.2.1.1 Indicadores contables
5.2.1.2 Indicadores de mercado
5.2.1.3 Indicadores mixtos
5.2.1.4 Beneficio Económico (BE)
5.2.1.5 EVA (Economic Value Added)
5.2.1.6 MVA (Market Value Added)
5.2.1.7 CVA (Cash Value Added)
5.2.1.8 CFROI (Cash Flow Return On Investment)
5.2.1.9 Rentabilidad Total del Accionista o TSR (Total Shareholder Return)
5.2.1.10 TBR (total business return)
5.2.2 Medidas modernas
6. AJUSTE DEL VALOR MEDIANTE OPCIONES
6.2 OPCIONES REALES Y FINANCIERAS
6.4 EL MODELO DE BLACK-SCHOLES
6.5 CLASIFICACIÓN DE LAS OPCIONES REALES
7. MODELOS DE VALORACIÓN BASADOS EN EL RESULTADO RESIDUAL
7.2 MODELOS BASADOS EN OHLSON (1995) EN LOS QUE NO SE CONSIDERA LA VARIABLE “OTRA INFORMACIÓN”
7.3 MODELOS BASADOS EN OHLSON (1995) EN LOS QUE SE CONSIDERA LA VARIABLE “OTRA INFORMACIÓN”
7.4 MODELO FELTHAM Y OHLSON (1995)
7.5 VALORACIÓN EN FUNCIÓN DEL RESULTADO CONTABLE
PARTE II. ANÁLISIS EMPÍRICO
8. VALOR Y RIESGO EN LAS PYMES. INVESTIGACIÓN EMPÍRICA
8.1. INTRODUCCIÓN
9.1. ANÁLISIS DEL ENTORNO MACROECONÓMICO
9.1.1. El Producto Interior Bruto (PIB)
9.1.2. El Índice de Precios al Consumo (IPC)
9.1.3. Índice de precios armonizado para alimentos elaborados y no elaborados
10. TASA DE DESCUENTO Y RIESGO EN LA BOLSA DE VALORES
10.1.1. Diferencia de riesgos entre el IBEX35, IBEX MEDIUM y IBEX SMALL
10.1.2. Diferencia de riesgos entre el IBEX35, IBEX MEDIUM
10.1.3. El IBEX35 y el Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM)
10.1.4. El S&P 100, S&P 500 y DOW JONES
10.1.5. Riesgo entre sectores económicos españoles
10.2. GRANDES, MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS
10.2.1. Clasificación de las empresas utilizando el balance financiero
10.2.2. Relación entre las tasas de crecimiento
10.2.3. Relación entre la tasa de crecimiento de cotización y la rentabilidad financiera y económica
10.2.5. Riesgo entre empresas del sector de alimentación según su tamaño
11. EL VALOR FISCAL DE LAS MICROEMPRESAS
11.1.1. El cash flow fiscal de las microempresas en estimación objetiva
11.1.2. La tasa de descuento fiscal para las microempresas en estimación objetiva
11.1.3. Valor de las microempresas en estimación objetiva
12. VALORACIÓN DE LAS PYMES DEL IBÉRICO
12.2. LA INDUSTRIA AGROALIMENTARIA
12.4. LAS DENOMINACIONES DE ORIGEN DEL PORCINO ESPAÑOL
12.5.1. Valoración de los terrenos rústicos
12.5.2. Valoración de los cerdos Ibéricos
13. DENOMINACIÓN DE ORIGEN “PROTEGIDA DEHESA DE EXTREMADURA”
13.1. VALORACIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE LA DEHESA
13.2. ANÁLISIS DE LOS CERDOS CONTROLADOS POR LA DO
13.3. TENDENCIA DE PRODUCCIÓN Y MERCADO DE JAMONES Y PALETAS MARCADOS POR LA DO
13.4. VALORACIÓN DE UNA EMPRESA PERTENECIENTE A LA DO DEHESA DE EXTREMADURA
13.4.1. La calidad de la información financiera
13.4.2. Previsión de la cuenta de pérdidas y ganancias
13.4.3. Evolución de activos y pasivos
13.4.4. Tipo de interés libre de riesgo
13.4.5. El precio de la deuda para las microempresas
13.4.7. Valoración de una empresa promedio amparada por la DO
13.4.8. La valoración de una empresa de la DO
14. CONCLUSIONES, SUGERENCIAS Y FUTUROS DESARROLLOS
14.2. SUGERENCIAS Y FUTUROS DESARROLLOS DEL TEMA TRATADO
