Tesis doctorales de Economía


VALORACIÓN DE PEQUEÑAS EMPRESAS: UNA APLICACIÓN A LA MARCA “DENOMINACIÓN DE ORIGEN DEHESA DE EXTREMADURA”

Celestino Castaño Guillén



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ÍNDICE

 

 

 

AGRADECIMIENTOS
LISTADO DE ABREVIATURAS Y SIGLAS
LISTADO DE TABLAS Y GRÁFICAS
PARTE I. CUESTIONES CONCEPTUALES

1. PREÁMBULO

2. LA VALORACIÓN

2.1. INTRODUCCIÓN

2.2 LAS PISTAS DEL VALOR EN LOS MERCADOS COTIZADOS

2.3 ANTECEDENTES HISTÓRICOS DEL VALOR

2.4 OBJETIVOS DE LA VALORACIÓN

2.5 DIFERENTES FORMAS DE VALORACIÓN

3. MÉTODOS CLÁSICOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS
3.1 Introducción

3.2 METODOLOGÍA DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

3.3 CLASIFICACIÓN DE LOS MÉTODOS DE VALORACIÓN DE EMPRESAS

3.4 MÉTODOS BASADOS EN EL BALANCE

3.4.1. Valor en libros

3.4.2. Valor en libros ajustado

3.4.3. Valor de liquidación

3.4.4. Valor de reposición

3.5 MÉTODOS MIXTOS

3.5.1. Método simplificado de la “renta abreviada del goodwill”

3.5.2. Método de la Unión de Expertos Contables Europeos (UEC)

3.5.3. Método indirecto o método de los prácticos

3.5.4. Método anglosajón o método directo

3.5.5. Método de la compra de resultados anuales

3.5.6. Método de tasa con riesgo y de tasa sin riesgo

3.6 MÉTODOS BASADOS EN MÚLTIPLOS

3.6.1 Múltiplos basados en la capitalización

3.6.2 Múltiplos basados en el valor de la empresa

3.6.3 Múltiplos relativos al crecimiento

3.6.4 Aplicación del método de múltiplos en la valoración

4. DESCUENTO DE FLUJOS DE CAJA

4.1 INTRODUCCIÓN

4.2 EL FLUJO DE CAJA

4.3 MÉTODOS CONTABLES QUE ALTERAN EL BENEFICIO

4.4 LA PREVISIÓN DEL CASH FLOW

4.4.1 Estimación de la cuenta de pérdidas y ganancias
4.4.2 Estimación del balance
4.5 EL COSTE DE CAPITAL

4.5.1 Fundamentos del CAPM

4.5.1.1 Definición
4.5.1.2 La tasa libre de riesgo (risk-free rate) o Rf
4.5.1.3 El riesgo (β•PRM)
4.5.1.4 La PRM (Prima de Riesgo)
4.5.1.5 La beta (β)
4.5.1.6 La beta y volatilidad
4.5.2 APT (Arbitrage pricing theory)

4.6 El costo promedio ponderado del capital (WACC)

4.7 VALORACIÓN DE EMPRESAS POR DESCUENTO DE FLUJO DE CAJA

4.7.1 Perpetuidades sin crecimiento
4.7.1.1 Valoración de empresas a partir del CFac
4.7.1.2 Valoración de la empresa a partir del FCF
4.7.1.3 Valoración de la empresa a partir del CCF
4.7.1.4 Valor actual ajustado (APV)
4.7.1.5 Valoración en el caso que consideremos coste de apalancamiento
4.7.1.6 Relaciones útiles del CAPM
4.7.1.7 La valoración cuando el nominal (N) de la deuda y su valor de mercado (D) no coinciden
4.7.2 Crecimiento constante

4.7.3 Caso general

5. LA CREACIÓN DE VALOR

5.1 INTRODUCCIÓN

5.2 LA CREACIÓN DE VALOR EN LAS PEQUEÑAS EMPRESAS

5.2.1 Medidas tradicionales

5.2.1.1 Indicadores contables
5.2.1.2 Indicadores de mercado
5.2.1.3 Indicadores mixtos
5.2.1.4 Beneficio Económico (BE)
5.2.1.5 EVA (Economic Value Added)
5.2.1.6 MVA (Market Value Added)
5.2.1.7 CVA (Cash Value Added)
5.2.1.8 CFROI (Cash Flow Return On Investment)
5.2.1.9 Rentabilidad Total del Accionista o TSR (Total Shareholder Return)
5.2.1.10 TBR (total business return)
5.2.2 Medidas modernas

6. AJUSTE DEL VALOR MEDIANTE OPCIONES

6.1 INTRODUCCIÓN

6.2 OPCIONES REALES Y FINANCIERAS

6.3 EL MODELO BINOMIAL

6.4 EL MODELO DE BLACK-SCHOLES

6.5 CLASIFICACIÓN DE LAS OPCIONES REALES

7. MODELOS DE VALORACIÓN BASADOS EN EL RESULTADO RESIDUAL

7.1 INTRODUCCIÓN

7.2 MODELOS BASADOS EN OHLSON (1995) EN LOS QUE NO SE CONSIDERA LA VARIABLE “OTRA INFORMACIÓN”

7.3 MODELOS BASADOS EN OHLSON (1995) EN LOS QUE SE CONSIDERA LA VARIABLE “OTRA INFORMACIÓN”

7.4 MODELO FELTHAM Y OHLSON (1995)

7.5 VALORACIÓN EN FUNCIÓN DEL RESULTADO CONTABLE

PARTE II. ANÁLISIS EMPÍRICO
8. VALOR Y RIESGO EN LAS PYMES. INVESTIGACIÓN EMPÍRICA
8.1. INTRODUCCIÓN

9. DIFERENCIAS DE RIESGO

9.1. ANÁLISIS DEL ENTORNO MACROECONÓMICO

9.1.1. El Producto Interior Bruto (PIB)

9.1.2. El Índice de Precios al Consumo (IPC)

9.1.3. Índice de precios armonizado para alimentos elaborados y no elaborados

9.1.4. La energía

9.1.5. El tipo de interés

10. TASA DE DESCUENTO Y RIESGO EN LA BOLSA DE VALORES

10.1. DIFERENCIAS DE RIESGO

10.1.1. Diferencia de riesgos entre el IBEX35, IBEX MEDIUM y IBEX SMALL

10.1.2. Diferencia de riesgos entre el IBEX35, IBEX MEDIUM

10.1.3. El IBEX35 y el Índice General de la Bolsa de Madrid (IGBM)

10.1.4. El S&P 100, S&P 500 y DOW JONES

10.1.5. Riesgo entre sectores económicos españoles

10.2. GRANDES, MEDIANAS Y PEQUEÑAS EMPRESAS

10.2.1. Clasificación de las empresas utilizando el balance financiero

10.2.2. Relación entre las tasas de crecimiento

10.2.3. Relación entre la tasa de crecimiento de cotización y la rentabilidad financiera y económica

10.2.4. Relación entre la tasa de crecimiento de la capitalización, del activo fijo neto y de la deuda financiera

10.2.5. Riesgo entre empresas del sector de alimentación según su tamaño

11. EL VALOR FISCAL DE LAS MICROEMPRESAS

11.1.1. El cash flow fiscal de las microempresas en estimación objetiva

11.1.2. La tasa de descuento fiscal para las microempresas en estimación objetiva

11.1.3. Valor de las microempresas en estimación objetiva

12. VALORACIÓN DE LAS PYMES DEL IBÉRICO

12.1. INTRODUCCIÓN

12.2. LA INDUSTRIA AGROALIMENTARIA

12.3. LAS INDUSTRIAS CÁRNICAS

12.4. LAS DENOMINACIONES DE ORIGEN DEL PORCINO ESPAÑOL

12.5. LOS GANADEROS

12.5.1. Valoración de los terrenos rústicos

12.5.2. Valoración de los cerdos Ibéricos

13. DENOMINACIÓN DE ORIGEN “PROTEGIDA DEHESA DE EXTREMADURA”

13.1. VALORACIÓN DE LA PRODUCCIÓN DE LA DEHESA

13.2. ANÁLISIS DE LOS CERDOS CONTROLADOS POR LA DO

13.3. TENDENCIA DE PRODUCCIÓN Y MERCADO DE JAMONES Y PALETAS MARCADOS POR LA DO

13.4. VALORACIÓN DE UNA EMPRESA PERTENECIENTE A LA DO DEHESA DE EXTREMADURA

13.4.1. La calidad de la información financiera

13.4.2. Previsión de la cuenta de pérdidas y ganancias

13.4.3. Evolución de activos y pasivos

13.4.4. Tipo de interés libre de riesgo

13.4.5. El precio de la deuda para las microempresas

13.4.6. El riesgo en el sector del porcino, en la DO Dehesa de Extremadura y las empresas amparadas por ella

13.4.7. Valoración de una empresa promedio amparada por la DO

13.4.8. La valoración de una empresa de la DO

14. CONCLUSIONES, SUGERENCIAS Y FUTUROS DESARROLLOS

14.1. CONCLUSIONES

14.2. SUGERENCIAS Y FUTUROS DESARROLLOS DEL TEMA TRATADO

15. BIBLIOGRAFÍA

14.3. DOCUMENTOS Y LIBROS

14.4. PAGINAS WEB


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