Tesis doctorales de Economía


VALORACIÓN DE PEQUEÑAS EMPRESAS: UNA APLICACIÓN A LA MARCA “DENOMINACIÓN DE ORIGEN DEHESA DE EXTREMADURA”

Celestino Castaño Guillén



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3.6.2 Múltiplos basados en el valor de la empresa

3.6.2.1 Relación entre el valor de la empresa (EV) y el beneficio antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones (EBITDA)

La expresión es la siguiente:

(3.31)

Las limitaciones más importantes son que no incluye : las necesidades operativas de fondos (NOF) y las necesidades de inversiones en activos.

Las características más sobresalientes son:

 Depende del grado de intensidad de capital . Será menor para las empresas en que la intensidad sea alta.

 Un coste de capital alto hará que el ratio sea pequeño.

 Las empresas de sectores en crecimiento tienen un alto ratio.

 En ciertos sectores que requieren inversiones altas en infraestructuras y largo periodo de maduración, como telecomunicaciones, este múltiplo parece ser apropiado.

3.6.2.2 Relación entre el valor de la empresa (EV) y las ventas (V)

La expresión de este ratio es:

(3.32)

Los rasgos más interesantes son:

 Permite la comparación entre empresas aunque tengan pérdidas.

 El mayor inconveniente es que no considera aspectos relevantes del negocio (gastos y otros ingresos).

3.6.2.3 Relación entre el valor de la empresa (EV) y el free cash flow (FCF)

Su expresión es:

(3.33)

Este ratio es más completo que los anteriores al tener en cuenta la gestión operativa y las inversiones. Además permite la comparación entre empresas con diferente estructura financiera.


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