INTRODUCCIÓN
Durante los últimos años, las instituciones financieras y académicas han realizado numerosas investigaciones en el área de administración de riesgos con el objeto de obtener medidas que gestionen eficientemente los riesgos a las que se ven sometidas.
Se entiende por riesgo financiero a la existencia de alguna probabilidad de caer en pérdidas. Las técnicas de medición de estos riesgos han ido evolucionando con el paso de tiempo, situándose en la actualidad en el concepto del VaR, (Valor en Riesgo o Value At Risk), el cual estima el riesgo de los portafolios de inversión con bases probabilísticas. Esta herramienta no solo se utiliza para gestionar el riesgo financiero de las grandes empresas sino que también es ampliamente empleado para la gestión del riesgo de portafolios de acciones.
El riesgo y la rentabilidad son los principales aspectos que influyen en la composición de un portafolio de acciones. Así pues, es importante poder estimarlos y gestionarlos. Algunos factores de riesgo son la tasa de interés, el tipo de cambio o el precio de acciones. Dichas variables son importantes a la hora de gestionar una cartera.
Por otro lado a los inversores bursátiles les interesa conocer la rentabilidad como base o referencia para tomar sus decisiones de inversión
A la hora de elegir una cartera el inversor decidirá en base a su aversión al riesgo y es de esperar que a mayor riesgo la cartera ofrezca una mayor rentabilidad.
OBJETIVOS DEL ESTUDIO Y ANÁLISIS
Para dar respuesta al estudio se formulan los siguientes objetivos, que han sido catalogados en generales y específicos.
OBJETIVO GENERAL
Construcción de la frontera eficiente en una cartera de cinco activos y obtener la composición óptima de esta para, posteriormente, analizar cómo afecta la volatilidad de la cartera y la correlación entre sus activos a su valor en riesgo.
OBJETIVOS ESPECÍFICOS
FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
PREGUNTAS PRINCIPALES
¿Cómo se hallan las carteras eficientes y la cartera óptima de un portafolio de cinco acciones del Ibex-35?
¿Cómo afecta la Beta de una cartera de acciones a su valor en riesgo?
¿Cómo afecta la correlación de los activos al valor en riesgo de la cartera que constituyen?
PREGUNTAS SECUNDARIAS
¿Qué factores inciden en el riesgo de mercado?
¿Qué criterios hay para construir un portafolio?
¿Cómo se calcula el riesgo de un portafolio de acciones por el Método de Varianzas – Covarianzas?
¿Cómo se calculan las carteras de acciones eficientes por Método de Markowitz?
¿Cómo se calculan las carteras de acciones óptimas por Modelo de Sharpe?
¿Cómo se determina el valor en riesgo de un portafolio de acciones?
DELIMITACIÓN
Para poder responder a las preguntas ya formuladas se ha estudiado la evolución de 8 portafolios, constituidos por activos que cotizan en el Ibex-35, durante tres meses consecutivos (Febrero, Marzo y Abril) del año 2015.
Las carteras se han constituido en base a la beta de los activos. Las 35 empresas del Ibex se han ordenado de menor a mayor beta y se han asociado en grupos de cinco. Como resultado se han obtenido siete carteras de cinco activos. Por último, se ha establecido un octavo grupo eligiendo aleatoriamente un activo de cada uno de los 7 portafolios nombrados anteriormente.