“LA TEORÍA DEL ACELERADOR: ANÁLISIS PROSPECTIVO EN LOS FACTORES DETERMINANTES EN PANAMÁ. AÑOS: 1970-2008”

Israel Arcia Cáceres

La inversión

La inversión según Leroy Miller “puede considerarse como una actividad que emplea recursos en tal forma que permitan mayor producción y por ende, mayor consumo en el futuro”. 1    Por otro lado, se considera que “la inversión consiste en los aumentos de los stocks o fondos de capital, edificios, equipos y existencias durante un año e implica el sacrificio de consumo actual para aumentar el consumo futuro”. 2

El propósito de la inversión de tipo empresarial es que las empresas compran bienes de capital cuando esperan obtener con ello un beneficio, es decir, unos ingresos mayores que los costos de la inversión.  Este tipo de inversión puede definirse como la compra de un bien duradero, también llamado bien de capital;  este tipo de bien es simplemente un bien que se compra no para consumirse en su forma usual, sino para emplearse con el fin de producir otros bienes y servicios.   La compra de equipo y fábrica se le denomina inversión fija.

El otro tipo de inversión se relaciona con el cambio en inventarios de materias primas y bienes terminados.  Las empresas no venden inmediatamente todo sus productos al consumidor.  Parte de este producto final se mantiene en inventario en espera de ser vendido.   Cuando una empresa aumenta la cantidad de inventarios de productos terminados que tiene, realiza lo que suele denominarse inversión en inventario.  Los inventarios constan de todos los bienes terminados en existencias,  productos en proceso y materias primas.

La razón por la que se considera un cambio en inventarios como un tipo de inversión, radica en el hecho de que un aumento en tales inventarios proporciona mayores posibilidades de consumo futuro.

Reformulando estos componentes de la inversión tenemos entonces que la suma de la inversión fija e inversión de inventarios se le denomina inversión bruta.  Esto significa que no se está considerando el factor depreciación que determina el desgaste en términos monetarios del activo durante el año.  Por lo tanto, la inversión bruta incluye todas las máquinas, fábricas y edificios construidos, incluso aunque algunos fueran comprados simplemente para reemplazar algunos bienes de capital viejos.   Si se considera la inversión bruta menos la depreciación se tiene como resultado la inversión neta.

La diferencia entre los conceptos de inversión bruta e inversión neta, como se ha visto, radica en la depreciación que no es más que el mero desgaste resultante del uso y el envejecimiento, en tal sentido, se puede considerar que la depreciación económica puede ser mucho más rápida  que la depreciación física.   Tomando esta consideración, el capital desde el punto de vista económico, puede perder valor debido a la variación de coste de los factores, y también la obsolescencia tecnológica puede provocar  una  rápida depreciación económica.   La tasa de depreciación del activo depende del tipo de capital, quiere decir que este hecho tiene una importante implicación si se tiende a invertir en bienes de capital que duran poco, éstos constituyen una parte mayor del stock de capital, por lo que aumentará la tasa global de depreciación, no obstante los bienes duraderos, que por su naturaleza la tasa de depreciación es baja.

De acuerdo con la Contraloría General de la República de Panamá, la base de datos sobre la inversión es considerada en la cuenta denominada Formación Bruta de Capital que considera la Formación Bruta de Capital Fijo y Aumento de Existencias.

La Formación Bruta de Capital Fijo, según El Instituto Nacional de Estadística y Censo en su procedimiento para el cálculo,  comprende los gastos (compras y producción por cuenta propia) de las industrias, de los productores de servicios de las administraciones públicas y de los productores de servicios privados no lucrativos que se prestan a los hogares, en adiciones de bienes nuevos duraderos  (mercancías) a sus existencias de activos fijos menos sus ventas netas de bienes similares de segunda mano y de desecho.

 Se excluyen los gastos de las administraciones públicas en bienes  duraderos para fines militares.  Se incluyen las adquisiciones de bienes duraderos reproducibles y no reproducibles, excepto tierras y terrenos, yacimientos mineros, zonas forestales y similares, para fines civiles; las obras en curso en los trabajos de construcción;  las reparaciones por cuenta de capital; los gastos en las mejoras de tierras y en el desarrollo y ampliación de zonas forestales, plantaciones, viñedos, etc., que tardan bastante más de un año en hacerse productivos, hasta que transcurre dicho tiempo; la adquisición de ganado reproductor, animales de tiro, ganado de leche y similares; y los costos de transferencias derivados de las compras y ventas de tierras y terrenos, yacimientos mineros, zonas forestales, etc.  3

La Variación de Existencia comprende lo siguiente: en principio, el valor de mercado en el establecimiento propietario de la variación física, durante un período contable, de las existencias de materia primas y otros materiales, suministros, trabajos en curso (excepto los de las obras de construcción), productos acabados, ganado criado para su sacrificio y mercancías en poder de las industrias residentes, y de las existencias de materiales estratégicos y de productos de especial importancia en poder de las administraciones públicas.

 En la práctica, la mayor aproximación posible puede ser la diferencia entre los niveles de estas existencias al principio y fin del período, ambos valorados a los precios medios aproximados en vigor durante el período, quizás valorando las mercancías de producción propia a los costos explícitos.4

Según el Instituto Nacional de Estadística y Censo de la Contraloría General de la República, la formación bruta de capital fijo está conformada por las construcciones, tales como: viviendas, otros edificios, otras construcciones y obras; y los bienes de capital como: maquinarias y otros equipos, y  equipos de transporte.   Mientras que la variación de existencia, según su cobertura conceptual dada, se clasifica en tres componentes: Industrias productoras de bienes, comercio al por mayor y al por menor, y administraciones públicas.  En estos dos componentes que integran las inversiones brutas están consideradas la participación del Sector Público y del Sector Privado.


1 Leroy Miller, Roger. (1986)  Macroeconomía Moderna.    México.  Pág.  247.

2 Samuelson, Paul.   Op. Cit.   Pág.  418.

3 Contraloría General de la República.  Situación Económica: Cuentas Nacionales.  Años 1989–99.  Panamá  2000  Pág. 9

4 Ibid.  Pág.  6

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