BIBLIOTECA VIRTUAL de Derecho, Economía y Ciencias Sociales

LA INVERSIÓN Y SU COMPORTAMIENTO EN MÉXICO: 1940-2009

Samuel Ortiz Velasquez




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5.2 Ciclos de la inversión

Podemos investigar, muy preliminarmente, la posible existencia de oscilaciones cíclicas en el proceso de inversión en México. Como año inicial, consideraremos 1942.

En el periodo 1942-2009, logramos observar picos y fondos en el gasto de inversión. Como estos se suceden en forma relativamente regular, se distinguen ciclos, ello, considerando la altura del auge y la profundidad de la recesión. Con base en lo anterior, se pueden dividir los ciclos de la inversión en dos periodos: 1942-1977 (asociado a la etapa ISI) y 1977-2009 (asociado a la fase neoliberal). El cuadro 5.3 muestra la información.

Durante el primer periodo (1942-1977) que abarca 35 años, se distinguen cinco ciclos, la duración media del auge sería de 5.6 años y de la fase recesiva de 1.4 años, la altura media del auge es de 99% y la profundidad que alcanza de 8%.

Escarbando al interior del periodo se presta atención a lo siguiente: i) de 1942 a 1949 el ciclo dura 7 años, con un auge de 5 años y una altura de 172% (por cierto, la altura más alta de todos los ciclos observados), mientras la fase recesiva es de 2 años y una profundidad de 14%; ii) luego se asiste a dos ciclos cortos: 1949-1953 y 1953-1958. Presentan una duración de 4 y 5 años respectivamente, un auge de 3 y 4 años y una recesión de un año. En ambos, la altura del auge es de 69 y 44%. Y la profundidad de la recesión de 11 y 5% respectivamente; iii) posteriormente se asiste al ciclo más largo de todo el periodo estudiado (1958-1971) el cual dura 13 años, tiene un auge de 12 años, con altura de 156% y una recesión de un año, con profundidad de 3%; iv) el último ciclo (1971-1977) dura seis años, tiene un auge de 4 años que alcanza una altura de 54%, una recesión de dos años la cual alcanza una profundidad de 8%.

Durante el siguiente periodo largo (1977-2009), que abarca 32 años (es decir, tres años menos que el anterior periodo largo) ha presentado 6 ciclos (es decir, un ciclo más comparado con el anterior periodo largo).

Cotejado con el periodo anterior, esto nos sugiere que durante el patrón neoliberal, los ciclos de la inversión se han vuelto más recurrentes. Además, la altura que alcanza el auge se reduce y la profundidad de la recesión se incrementa.

En efecto, la duración media del ciclo se reduce de 7 a 5 años, el auge se reduce de 5.6 a 3.8 años, la altura que alcanza el auge se reduce de 99 a 50%. Mientras el periodo de recesión se extiende de 1.4 a 1.5 años y su profundidad pasa de 8 a 17%. Destacan al interior del periodo dos ciclos por la profundidad de la recesión: i) el de 1977-1983, el ciclo dura 6 años, su auge es de 4 años, la altura de 90% y la recesión de 2 años con una profundidad del 40% (la mayor de todos los ciclos considerados), y ii) 1993-1995, es el ciclo más corto de todo el periodo, dura 2 años, la altura que alcanza el auge durante el primer año es de 8% y la profundidad de la recesión de 29%.

El menor número de ciclos de la inversión, junto con los altos ritmos de crecimiento y menor inestabilidad de la inversión y el PIB global durante el primer periodo largo pudieran ser un indicativo de una muy favorable rentabilidad para los agentes que toman las decisiones de invertir durante la ISI (recordemos que durante la ISI, la fuente principal del dinamismo económico provino principalmente de la variable inversión tanto pública como privada, aplicada en lo básico a la industria). Mientras, la emergencia de los ciclos durante la etapa neoliberal coincide con la brutal caída en los ritmos de crecimiento y la mayor inestabilidad de la inversión y el PIB global. Lo cual pudiera ser un indicativo de un mayor grado de incertidumbre y de riesgo para los agentes económicos.


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