3. METODOLOGÍA

3.1 ESPECIFICACIÓN ECONOMÉTRICA

Mediante un Modelo de Regresión Lineal Múltiple que para el caso es estimado con el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), se busca realizar un análisis estructural al establecer las presiones ejercidas por el mayor uso y colocación de TC sobre la tasa de inflación (expresado en el índice de precios al consumidor), con el atenuante de las políticas monetarias adoptadas por el Emisor en Colombia en el periodo 2002 - 2007, se tienen en cuenta series temporales con los comportamientos mensuales del IPC, las cifras de la Superintendencia Financiera referentes a operaciones con TC y emisiones de TC (en un contexto de crédito de consumo), de la tasa de intervención del Banco de la República (TIBR), agregado monetario M2 y saldos de cartera de consumo del sector financiero.

La forma funcional adoptada por el modelo es de estructura log-log, la ventaja de esta, es que permite calcular directamente el impacto de cada variable sobre el índice de precios (IPC), como un tipo de elasticidad.

(π t) = β0 i=13 OTCi,t-jβ1 i=13CTCi,t-jβ2 TIBRtβ3M2t-jβ4CCt-jβ5

Ln(π t) = β0 + β1 i=13Ln OTCi,t-j+ β2i=13LnCTCi,t-j- β3LnTIBRt-j+β4LnM2t-j+β5LnCCt-j+ε

(3.1)Donde:

i: Indica las franquicias de TC: MASTER CARD, VISA y otras.

t: Periodo de tiempo (Serie mensual entre los años 2002 y 2007).

j: Refleja los rezagos respectivos de cada variable.

Ln(πt): Logaritmo natural del Índice de precios al consumidor (IPC) en el periodo t.

Ln(OTCt): Logaritmo natural de las Operaciones con TC en el periodo t.

Ln (CTCt): Logaritmo natural de la cifra de colocacion de TC en el periodo t.

Ln(TIBRt): Logartimo natural de la TIBR en el periodo t.

Ln M2t: Logaritmo natural del agregado Monetario M2. En el periodo t.

Ln CCt: Logaritmo natural de la Cartera de Consumo en el periodo t.

ε: Perturbación aleatoria del modelo. ε~μ = 0σ2 & (3.2)

Impactos Marginales: Al derivar el Índice de precios al Consumidor (IPC) con respecto a cada variable se obtienen los coeficientes del modelo y cada uno de sus signos esperados:

∂π t∂(CTCt,i) =β1>0; ∂π t∂(OTCt,i) =β2>0; ∂π t∂(TIBRt) =β3<0; ∂π t∂(M2t) =  β4>0;

∂π t∂(CCt,) = β5>0 (3.3)

Parámetros:

β0: Parámetro independiente (intercepto)

β1, β2: Son parámetros que acompañan a Operaciones con TC (OTC), y a la cifra de colocación de TC (CTC). Dado los planteamientos teóricos de este trabajo se espera que sean positivos.

β3: Parámetro que acompaña la TIBR y se espera que sea negativo, acorde con la política monetaria adoptada, pues es un mecanismo para control de los precios.

β4: Parámetro que acompaña el agreagado M2 (M2), Indica la relación del agregado monetario con el índice de precios. Se espera que este coeficiente sea positivo.

β5: Parámetro que acompaña la cifra de saldos de Cartera de Consumo (CC). Indica la relación de la cartera de consumo con el índice de precios al consumidor. Se espera que este coeficiente sea positivo.

Signos esperados:

β1, β2, β4, β5 > 0

β3 < 0 (3.4)

De acuerdo con el planteamiento de Friedman (1976), en sus “claves del monetarismo” (descritas en el capítulo 1), se persigue determinar el efecto de un cambio en la tasa de crecimiento del ingreso nominal14 sobre los precios, entre nueve y quince meses después. Gómez (2007: 33) confirma la existencia de “unos trimestres” como rezago para evidenciar el efecto de política monetaria sobre la inflación.

Basado en lo anterior se analiza bajo el Criterio de Información Akaike, el modelo con sus variables OTC, CTC, TIBR, M2 y CC, cada una de estas con sus respectivos rezagos, el objetivo es encontrar los rezagos óptimos del modelo.

A su vez, para cada una de las variables se realizan pruebas de estacionariedad y normalidad bajo los argumentos Dickey Fuller y el estadístico Jarque Bera respectivamente. También se realizan pruebas de heteroscedasticidad, multicolinealidad y autocorrelación, con el objetivo de corroborar que el modelo usado es óptimo15.