Fundamentos de valoración de empresas
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5. LA RATIO PER Y EL PAYBACK
El Price/Earning Ratio (PER) es una de las medidas de valoración más utilizadas, debido a su facilidad de cálculo, aunque el establecimiento de las dos magnitudes que definen la ratio es susceptible de dificultad (Martín Marín y Trujillo Ponce) . Se define como el precio pagado por un beneficio perpetuo (constante e interminable). También se define, como su propio nombre indica, mediante la expresión:
RVPER=
En cierto modo, es una medida del incentivo a invertir, de la euforia en el mercado, también de la falta de significación del beneficio contable y, sobre todo, el plazo de recuperación de la inversión que realiza el accionista:
PdivPPER.+=
En el caso en que no se perciba dividendo entre los momentos de la compra y la venta de los títulos, debido a que 1 < año, la parte devengada vendría recogida en .P.
;11divPPPttt+.=.+
PERrcasocualquieren1,=
En la proposición de tradicional, según se dijo, teníamos como expresión del coste del capital para la empresa V, que coincide con la rentabili-PERKKRcpcp1=Ë=dad considerada por el accionista en este análisis.
Por otra parte, si se acepta que la empresa equivale a “n” años de beneficios reales, entonces, V = nR, de donde,
PERRVn==
... Lo que es lo mismo que escribir V = Payback*R.
