MANUAL PR?CTICO DE OPERACIONES FINANCIERAS

5.- LOS PRÉSTAMOS A INTERÉS VARIABLE

En la práctica existen muchas operaciones de financiación en las que el tanto de valoración de ésta no es fijo, sino que se aplican diversos tantos generalmente en operaciones a largo plazo como forma de asegurarse el prestamista una rentabilidad mínima al alejarse en el tiempo las cuantías que va a recibir. Dentro de este estudio estableceremos dos casos:

a) Con intereses pactados y conocidos de antemano.

En este caso los tantos de valoración se han pactado en el origen de la operación, por lo que son conocidos y con ellos se puede establecer la ecuación financiera. Si los pagos son constantes, la ecuación financiera dará lugar a la suma de varias rentas constantes y diferidas:

C0 = a • a s i1 + a • a p i2 (1 + i1 ) - s + …….. + a • a x is (1 + i1 ) - (n-x)

Las recurrencias para la obtención de las cuotas de capital cuando los términos son constantes, en una operación pactada con tantos diferentes están alteradas. Lo que sí se va a cumplir es la relación por tramos, es decir, conocida la primera cuota de amortización de un tramo valorado al tanto is, el resto sí crecerá en progresión de razón (1+is) y así sucesivamente. En el primer tramo se calculará la primera cuota de amortización: A1 = a – C0 • i1 y el resto variarán respecto a ella en progresión de razón (1+i1).

As = A1 (1 + i1)s-1

En el segundo tramo se ha de calcular primero la cuota de amortización: As+1 = a – Cs • i2 y el resto se obtendrá mediante la razón (1+i2).

Ap = As+1 (1 + i2)p-1 Y así sucesivamente.

b) Con intereses indizados.

Son operaciones en las que se ha pactado un tipo de interés variable, pero con la peculiaridad de que éste se calcula en función de otro tipo de referencia, en consecuencia los tantos de la operación no son conocidos de antemano, excepto el que se va aplicar en el primer periodo. Los tipos de referencia más utilizados son:

• E.U.R.I.B.O.R.: Es el precio del dinero en el mercado interbancario europeo a un plazo determinado, es decir, el precio al que los bancos y cajas se prestan dinero mutuamente.

Este tipo de interés lo comunica el Banco de España, en sus notas informativas diarias, así como en varios de sus otros medios de comunicación.

• Asociación Hipotecaria Española: Es un índice de referencia del mercado hipotecario de periodicidad trimestral. Se calcula disminuyendo en un punto porcentual la media de los tipos de interés más utilizados en los Préstamos Hipotecarios concedidos por las entidades pertenecientes a dicha asociación para la financiación de la vivienda libre, considerando el último mes de cada trimestre natural.

El cálculo de los términos amortizativos en una operación a interés variable se establecerá en función del criterio adoptado, pudiendo dar lugar a dos situaciones:

a) Mantener constante la duración de la operación, lo que dará lugar a términos variables que se calcularán del siguiente modo:

• Calculamos el término con el tipo de interés inicial: C0 = a • a n i

• En el siguiente periodo el término a pagar, si se mantiene fija la duración, será la suma de dos rentas, la primera de cuantía ya calculada, a, y de un periodo de duración y otra renta diferida de cuantía a´, valorada al nuevo tanto i´ durante los periodos restantes, (n – 1).

C0 = a • a 1 i + a´ • a n-1 i´ ( 1 + i ) –1

• En el siguiente periodo sería:

C0 = a • a 1 i + a´ • a 1 i´ ( 1 + i ) –1 + a´´ • a n-2 i´´ ( 1 + i ) –1 ( 1 + i´ ) –1

• Y así sucesivamente. Una forma de simplificar el proceso es trabajar con el capital vivo resultante al término de cada periodo:

C0 = a • a n i

C1 = a´ • a n-1 i´

C2 = a´´ • a n-2 i´´

Etc.

b) Mantener constante el término, lo que dará lugar a una variación en la duración de la operación. Si lo que se ha acordado es mantener fijo el valor del término amortizativo, lo que se ha de calcular en cada periodo es la nueva duración resultante de la variación en el tipo de interés, si éste baja, la duración de la operación disminuirá ya que al pagar menos intereses se puede realizar una mayor amortización de capital, con lo que la operación terminará antes, o viceversa:

C0 = a • a n i

C1 = a • a n´ i´ , obteniendo el nuevo valor de n

C2 = a • a n´´  i´´ y así sucesivamente hasta la cancelación de la operación.