ADMINISTRACIN FINANCIERA II

ADMINISTRACI?N FINANCIERA II

Jess Dacio Villarreal Samaniego

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Determinacin de la Inversin Inicial

Cuando se reemplaza un activo es posible obtener un flujo de efectivo por la venta del activo que se est reemplazando. Es decir, el activo actual tiene un valor de rescate Suponga que Multi-Mayolic, empresa dedicada a la fabricacin de pisos de cermica, est considerando el reemplazo de una mquina. Este reemplazo tiene el atractivo de que le permitir a la empresa reducir sus costos de operacin por concepto de mano de obra y consumo de energa. La mquina que tiene actualmente en uso se compr hace seis aos en $500,000, pero tiene una vida til de cuatro aos ms. Dicha mquina se est depreciando en lnea recta a lo largo de diez aos y se podra vender actualmente en $300,000. Los gerentes de la empresa estiman que la nueva maquinaria podra usarse durante cuatro aos y tambin estara sujeta a una depreciacin en lnea recta por diez aos. La nueva mquina tiene un costo de $750,000 incluyendo los gastos de instalacin. Adems se necesitar capital de trabajo adicional por $75,000.

El primer paso para establecer la inversin inicial sera determinar el valor de rescate neto de la mquina actual. Estos clculos se presentan en el Cuadro 113. La primera parte del cuadro indica cul sera el valor en libros de la mquina actual que se busca reemplazar. Puesto que la mquina se deprecia en diez aos, esto significa que su costo original se deprecia $50,000 por ao ($500,000 / 10) 10 por ciento anualmente. Puesto que la mquina tiene ya seis aos de uso, la depreciacin acumulada hasta el momento es de $300,000 ($50,000  6) y su valor en libros son los restantes $200,000 que quedan por depreciar.

La segunda parte del Cuadro 113 muestra el clculo del valor de rescate neto de la mquina. Al valor de rescate bruto de $300,000 se tienen que restar los $40,000 de impuestos que habra que pagar por la ganancia en la venta de la mquina actual. Esta ganancia proviene del hecho de que dicha mquina se vendera en $100,000 ms que su valor en libros. De este modo, el valor de rescate neto de impuestos por la venta de la mquina actual es de $260,000.

El siguiente paso para determinar la inversin inicial sera considerar el desembolso que se tiene que realizar para adquirir la nueva maquinaria, junto con el hecho de que es posible obtener una cierta cantidad de dinero al vender la mquina actual, como se acaba de sealar. El Cuadro 114 muestra los clculos de la inversin necesaria total para efectuar el reemplazo.