LA INVERSI?N EXTRANJERA Y EL SUBDESARROLLO DEL PER? 1990 ? 2000

1.1.4. LA TEORÍA DE LA INVERSIÓN Y LA FUNCIÓN DE INVERSIÓN

Ahora podemos resumir toda nuestra teoría acerca de la determinación de la tasa de inversión, considerando las siguientes proporciones:

(1) La tasa de inversión planeada real de equilibrio se determina donde la curva de MEC, ajustada al riesgo de las prestatarios, corta a la curva del coste de los fondos prestados.

(2) El coste de los fondos prestados es el tipo de interés ajustado al riesgo de los prestamistas.

(3) Cuando mayor es el costo de los fondos prestados (Tipo de Interés), menor será la tasa de inversión planeada real de equilibrio para una curva MEC dada.

(4) La curva MEC (ajustada) es probable que se traslade dramáticamente a corto plazo debido a cambios en:

a. Las expectativas de los empresarios y/o

b. La incertidumbre de los empresarios

(5) No es posible que los desplazamientos se compensen con ajustes en el coste de los fondos prestados, de forma que los desplazamientos en la curva MEC ajustada, producirán cambios en la tasa de inversión planeada real.

Es necesario relacionar que cualquier cambio en la tasa de inversión planeada real, producirá un cambio en la renta real a través del “Multiplicador”. Nuestra teoría nos dice que la tasa de inversión planeada real depende de dos cosas:

(1) La curva MEC (ajustada) y

(2) De la curva de los costes de los fondos prestados

Por lo que podemos expresar que la tasa de inversión planeada real depende de:

(1) De la tasa de beneficio esperada

(2) Del coste de los fondos prestados

Es decir:

Ip =  (p, r’)

Donde:

Ip = Tasa de Inversión planeada real

p = Tasa esperada de beneficios

r’ = Costo de los fondos prestados

Podemos dar un valor a r’ como por ejemplo el tipo de interés pagable por los avances de los bancos o por las obligaciones de las empresas. Medir p es difícil por que no existen estadísticas para el futuro, pero las expectativas pueden estar basadas en la experiencia pasada, y podríamos aproximar p (tasa de beneficio esperada) por  (tasa beneficio corriente) y luego obtener:

Ip =  (,)

Donde:

 = Tasa de beneficio corriente

 = Tipo de interés de las obligaciones corrientes en el mercado

Entonces podríamos construir la forma general de nuestra teoría de la Inversión.

Ip = Z+ +h

Donde:

Z = Inversión planeada real autónoma

 = Coeficiente de respuesta marginal que relaciona Ip con 

h = Coeficiente de respuesta marginal que relaciona Ip con r

Esperando que:

 =  Ip > 0 y h =  Ip < 0

   

Podemos diseñar la curva de MEC, relacionando Ip con el coste de los fondos prestados (), tomando ,  y Z como dadas.

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Grafica: Nos muestra la relación entre la tasa de inversión planeada real y el coste de los fondos prestados

1. Extraído y ampliado del capítulo 10 del libro Introducción a la Macroeconomía, renta, inflación y crecimiento de R. C. Rowan - Editorial Tecnos Madrid 1975.