MANUAL DE ANÁLISIS FINANCIERO


Pedro Rubio Domínguez

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Análisis de la relación entre rendimiento y rentabilidad

El punto de partida será la obtención de la fórmula de la rentabilidad a partir del concepto de rendimiento. Para el desarrollo de las diferentes fórmulas se utilizará la siguiente nomenclatura:

F P: Fondos Propios
B A I T: Beneficio Antes de Intereses e Impuestos
B A T: Beneficio antes de impuestos
B D T: Beneficio después de impuestos

Desarrollo de la fórmula de rentabilidad:

RENDIMIENTO = BAIT/ACTIVO = (BAIT/VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO)  (1)

Multiplicando la expresión del rendimiento por dos cocientes iguales a la unidad tenemos:

RENDIMIENTO = (BAIT/ACTIVO)/(FP/FP)*(BAT/BAT) (2)

Cambiando de lugar los términos de la expresión, nos queda:

RENDIMIENTO = (BAT/FP)*(FP/ACTIVO)*(BAIT/BAT)  (3)

La primera relación de la fórmula es, precisamente, la rentabilidad. Despejando la rentabilidad, obtendremos:

RENTABILIDAD BAT/FP = RENDIMIENTO*(ACTIVO/FP)*(BAT/BAIT)  (4)

Sustituyendo el Rendimiento por su expresión desarrollada en (1), tenemos.

RENTABILIDAD BAT/FP = (BAIT/VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO)*(ACTIVO/FP)*(BAT/BAIT)  (5)

Finalmente, si queremos referirnos a la rentabilidad neta, después de impuestos, obtendremos el desarrollo total del concepto de rentabilidad:

RENTABILIDAD BAT/FP = (BAIT/VENTAS)*(VENTAS/ACTIVO)*(ACTIVO/FP)*(BAT/BAIT)*(BDT/BAT)  (6)