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POLÍTICA MONETARIA Y POLÍTICA FISCAL EN BOLIVIA
Salvatierra Zapata, Castro y Echalar
2.8.1 Relación entre la Política Monetaria y la Política Fiscal
Según Aguirre (1997), las decisiones de Política Monetaria dependen de la Política Fiscal y viceversa. Se puede ver el grado de dependencia de las dos políticas mediante la línea de Restricción presupuestaria del BCB:
Donde: M = Fuentes de emisión de dinero
Erx = Variación de las Reservas Internacionales
BC = Préstamos del BCB al Gobierno
Zb = Operaciones de Mercado Abierto.
Si se supone el caso de que el BCB fija M y La Política Fiscal es independiente entonces el BCB podrá saber que hará la autoridad Fiscal respecto a BC, por lo tanto la autoridad monetaria podría ajustar las otras variables. Pero si las variables no tienen muchos grados de libertad entonces el BCB decidirá la Política Monetaria, entonces el Déficit será financiado a través de ahorro externo y ahorro privado. Por lo que la Política Fiscal no es independiente por los siguientes motivos:
Restringe las fuentes de financiamiento del déficit fiscal y disminuye la posibilidad de endeudamiento público voluntario con el sector privado.
Existe presión sobre el sector público para que tenga rol más activo en la generación de ahorro destinado a la inversión pública.
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