Tesis doctorales de Economía


LA DIRECCIÓN DE RESULTADOS EN LAS EMPRESAS PRIVATIZADAS

Julián Castaño Guillén




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3.16. – PRIVATIZACIONES Y PRODUCTIVIDAD EN ITALIA

A principios de los años noventa los problemas, arrastrados de los años treinta, en el sistema de empresa pública llegan a su punto culminante. El sistema de gobierno corporativo de las empresas públicas anteponía los problemas políticos y sociales a los de eficiencia productiva y a la capacidad de generar ingresos. La relación creada en 1956 entre el sistema político y la empresa pública influyó en todas las decisiones sobre estrategia de inversión y crecimiento, con serios impactos sobre la competitividad de las empresas. Las empresas públicas se identificaban por su ineficiencia y despilfarro de recursos y fueron causa de la crisis financiera del Estado. Así en 1990, un informe de la Tesorería del Estado indicaba la necesidad de un proceso de privatización para reducir el déficit presupuestario1. En 1993, cuando el crecimiento del PIB era negativo, Giuliano Amato, primer ministro italiano, preparó u programa financiero que incluía un inmenso programa de privatización que, precisamente, terminó siendo el más importante de los países de la OCDE en la década de los noventa.

Una de los principales oposiciones encontradas al programa fue la incapacidad que se suponía tendría el cambiante Gobierno italiano para llevar a cabo cometidos a largo plazo. No obstante, fue llevado a cabo con éxito, obteniéndose entre 1992 y 1999 unos ingresos de 90.000 millones de €, según la propia Tesorería del Estado. Hay que destacar la privatización de Telecom Italia con 20.000 millones € en 1997, la mayor del mundo en ese año.

Según Amatori y Colli (2000), el mercado de valores italiano ha experimentado cambios considerables en su tamaño, composición, estructura y papel en el sistema económico italiano. Así, entre 1995 y 1999 la bolsa de valores pasó de 217 compañías cotizadas, una capitalización de 168,1 mil millones € y un volumen de 72,5 mil millones € a 241 empresas cotizadas, 714,1 mil millones € de capitalización y 503,0 mil millones € de volumen. Del crecimiento del mercado de valores nos da una idea el hecho de que entre 1993 y 1998 se realizaron ofertas públicas iniciales de empresas públicas por importe de 37.480 millones €.

Al finalizar los noventa la estructura de propiedad en Italia era diferente a otros países desarrollados; así, las instituciones no financieras poseían el 89,6 % de la propiedad en 1997, frente al 51,7% en EEUU o el 48,8% en UK; las familias y los individuos poseían el 48,1% frente al 27,7% de UK o el 16,8% de Alemania.

La mayoría de los estudios relacionados con la privatización han tenido en cuenta los mecanismos de incentivos al comportamiento directivo. Tradicionalmente los análisis empíricos estudian los niveles de eficiencia posteriores y previos a la privatización. Erbetta y Fraquelli (2002), estudian el impacto de la amenaza del programa de privatización en la dimensión de la productividad. Utilizando la información de 23 grandes empresas italianas, parcial o totalmente privatizadas durante la última década para el periodo 1983-1998, obtienen evidencia de aumento de productividad laboral en el periodo preparatorio de la privatización. Así, la productividad media de 135,74 cuando era pública pasa a 177,76 en el periodo pre-privatización y a 182,06 en el periodo post-privatización, jugando por tanto un papel incentivador en la productividad laboral de los funcionarios el periodo anterior a la privatización.


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