El mecanismo de transmisión con expectativas racionales.

El propósito de ésta parte es revisar los efectos que se esperan de una variación en la cantidad de dinero cuando las personas se forman expectativas racionales, razón por la cual se considera que, distinto al caso anterior, ellas estudian y terminan entendiendo la política económica del gobierno.

En consecuencia, una vez se adopta una política económica, las expectativas inflacionarias de las personas cambian incorporando la política, logrando predecir en forma acertada el comportamiento de los precios.

Bajo estas circunstancias, y por las razones referidas en el caso anterior, cuando el Banco Central aumenta la oferta monetaria se genera un exceso de liquidez en las personas. Tales excesos de liquidez las impulsan a demandar más bienes y servicios, con lo cual se expande la demanda agregada y se ejerce una presión sobre los precios.

La diferencia frente al caso anterior está en que, paralelo a ese aumento en los precios, las expectativas inflacionarias también se elevan, dado que las personas tienen conocimiento de la política monetaria que se está adoptando y de sus consecuencias sobre la evolución en los precios.

Los empresarios saben entonces que la mayor demanda por sus productos se debe al aumento en la liquidez de la personas y que, al igual que sus precios, también están aumentando los costos de los insumos. Los trabajadores por su parte estarán presionando por mayores salarios, para recuperar el poder adquisitivo que se pierde con el incremento en los precios. De este modo, no existe ninguna razón para que los empresarios quieran elevar sus volúmenes de producción y empleo.

El  aumento en los precios se encarga de eliminar la expansión inicial de la demanda agregada y el mercado de bienes y servicios vuelve a equlibrarse sin ninguna variación en el producto, el ingreso y el empleo. Lo único que provoca la expansión monetaria es una elevación permanente en los precios (gráfico No 3).

De este modo en el caso en que las personas se forman expectativas racionales el dinero es neutral en el corto y en el largo plazo. Es decir, los cambios en la oferta monetaria sólo se traducen en cambios directos y proporcionales en los precios, sin afectar las variables reales de la economía, el empleo, la producción y el ingreso:

DM^o        →   DP, Y, N

Gráfico No 3: el mecanismo de transmisión con expectativas racionales.