SISTEMA FINANCIERO MEXICANO Y EL MERCADO DE DERIVADOS

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OTROS INSTRUMENTOS FINANCIEROS APLICADOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS.

4.4.- Forward.

El contrato forward o contrato a plazo, es un simple derivado, en el cual se acuerda la compra o venta de un bien o articulo a un determinado precio y fecha futuras, es negociado en los mercados sobre mostrador (over the counter) usualmente entre dos instituciones bancarias o entre una sola institución bancaria y su cliente. (Hull, 2000) Este tipo de herramientas han tenido gran aceptación debido principalmente a que cada contrato esta “hecho a la medida” de los cliente o de acuerdo a sus necesidades en cuanto a tamaño, fecha de vencimiento, cantidad, etc., y a su vez son un poco más caros que los contratos a futuros que existen en los diferentes mercados y bolsas de futuros en todo el mundo.

55 Actualmente en el Mercado Mexicano de Derivados (Mexder) solo se cotizan futuros de la TIIE a 28 días y Cetes a 91 días, al igual que en el Chicago Mercantil Exchange (CME), las opciones sobre tasas de interés que mencionamos son cotizadas en el Chicago Board Options Exchange(CBOE) El principal problema que acecha a los forward es la falta de pago por parte de una de las contrapartes, debido a la carencia de una cámara de compensación como en las bolsas de futuros, hace más fácil la falta de pago por una de las partes y esto se da principalmente cuando los movimientos en los precios son desfavorables para una de las partes, recordemos que en un contrato forward como futuros, solo se puede cancelar la operación entrando con una posición contraria a la que inicialmente se tiene, ahora en los contratos forwards la mayorías de la gente recurre a estos, porque a la fecha de vencimiento necesitaran el activo antes pactado caso contrario en las bolsas de futuros donde la entrega física del activo es muy poca o nula en muchos casos, más bien es de carácter especulativo para obtener ganancias y pérdidas en los movimientos futuros.

Además, en muchos de los casos las cantidades necesarias de un determinado activo o bien no concuerdan con las cantidades que ofrecen los contratos en una bolsa de futuros, los cuales son estandarizados o de una misma cantidad todos, de ahí la necesidad de recurrir a una institución bancaria que ofrece la posibilidad de ajustarse a las necesidades y condiciones de cada uno de sus clientes.

En el siguiente cuadro se describen las principales diferencias entre los futuros y los forwards.

DIFERENCIAS ENTRE FORWARS Y FUTUROS FUTUROS FORWARDS

Contratos estandarizados en calidad, cantidad, fecha y lugar de entrega La calidad, cantidad, fecha y lugar de entrega son negociados por ambas partes (comprador y vendedor) Las operaciones se efectúan de manera pública y en un lugar establecido (bolsa) Las operaciones se efectúan de manera privada El comprador y el vendedor no se conocen El comprador y el vendedor si se conocen y las operaciones se realizan directamente Las operaciones son apalancadas Las operaciones pueden ser o no apalancadas Los contratos se pueden liquidar en cualquier momento, tomando una posición contraria a la contraída en un principio La operación no puede cancelarse o liquidarse, salvo previo consentimiento de ambas partes.

Existen autoridades que vigilan las operaciones, el manejo de márgenes y las entregas físicas No existen autoridades que vigilen las negociaciones Hay mercado secundario No hay mercado secundario Poca importancia a la entrega física La entrega física es esencial o primordial No hay riesgo de impago por parte de la contraparte Existe riesgo de impago por parte de la contraparte Los inversionistas deben depositar una garantía No existe garantía, los pagos se realizan a la fecha de vencimiento