TOMA DE DECISIONES PARA NEGOCIOS:
CASOS PRÁCTICOS
Eduardo Amorós
Diógenes Díaz
Carlos León
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2.3 ANÁLISIS DE INGRESOS
Los egresos han sido calculados en US$ y se ha tenido en cuenta la inflación anual de 3%, sus rubros son alquileres, mano de obra en 2 turnos, 1 Gerente para los 3 locales, línea dedicada con Telefónica del Perú; al respecto hay que señalar que en Arequipa el proveedor de Internet es básicamente Telefónica, por lo tanto no fue factible evaluar los servicios de Firstcom o el de la Red Científica Peruana que generalmente se dan en Lima.
En cuanto a la Depreciación se ha considerado depreciar el mobiliario y los equipos de Hardware, el primero al 20% y el segundo al 25%, se considera para ambos activos una vida útil de 5 años, por tanto todo será renovado luego del año 5, ello implica que se trabajará con Hardware depreciado el año 5, en este caso la empresa esperará renovar todo junto.
Las PC vienen con una velocidad y memoria alta, por ello se considera que en 5 años aún tendrán un rendimiento promedio similar, por ello el mantenimiento mensual es importante y servirá para correcciones de equipos e instalaciones.
Los activos no tienen valor de Recupero en ningún caso.
Finalmente los egresos son los siguientes, hay que notar que el período cero tiene costos de operación, que son las instalaciones de equipos y gastos como licencias.
Tabla 3: Egresos Anuales en US$
2.4 EVALUACIÓN DEL PROYECTO: ESCENARIO ESPERADO
Este escenario implica ventas de 273,312 horas máquina anuales o una ocupación promedio de 65% por local, es decir 15 a 16 máquinas en conexión activa por hora.
Para obtener el VAN Y TIR económico del proyecto, se procedió al cálculo de la Tasa de descuento, para este cálculo se tomo en consideración el costo explícito de la deuda de 17% anual en dólares, lo cual se paga de manera mensual a 2 años, sin período de gracia.
La tasa mensual es 1.32%, asimismo se determinó un 20% anual en US$ de costo de oportunidad del accionista, para ello se tomó los actuales márgenes de ganancia que obtienen ellos en un negocio similar instalado hace 3 años, los socios manifestaron desear como mínimo esa ganancia, por otro lado se considera que el proyecto tiene el mismo riesgo que la empresa.
Respecto a la relación Deuda Capital de la empresa, los socios manifiestan que iniciaron el primer negocio con un 65% de deuda y 35% de capital, los pagos se realizaron puntualmente de modo que el Banco les prestaría actualmente en las mismas condiciones. No obstante ello los socios manifiestan que una vez pagada la deuda, prefieren trabajar íntegramente con su capital.
Con base en estas premisas se calculó una relación Deuda Capital decreciente, de modo que las tasas de descuento se calcularon período a período y son crecientes o también en 2 tramos.
En la tabla 4 se muestra la tasa, en este sentido se decide incrementar capital los 2 primeros años, pues los fondos de depreciación no cubren la amortización de deuda, ello se hace pues la empresa ha decidido tomar este nuevo local como una unidad de negocios autónoma, de modo que los flujos de dinero de la empresa, destinados a financiar el saldo de amortización se tomarán como un aumento de capital.
Tabla 4: Tasas de Descuento
Finalmente hay que señalar que el proyecto es rentable y se recomienda su realización, los detalles de los flujos se muestran en la Tabla 5, el VAN es 43, 798.00 y la TIR : 28%.
En cuanto a la Evaluación del Flujo del Accionista tenemos la TIR = 32 %, es mayor al costo de oportunidad, la medida es un tanto relevante pues a partir del año 3 se trabaja con capital propio, no obstante sobrevalúa el valor del proyecto, no es un indicador comparable.
