Obligaciones convertibles

Permiten al obligacionista o inversor resolver en un momento futuro entre mantener dichas obligaciones o convertirlas en acciones de la sociedad. En el momento de su emisión fijamos el método a utilizar para establecer la relación de conversión; es decir, número de acciones a recibir por cada obligación, así como en qué momento(s) futuro(s) el obligacionista podrá optar por acudir a la conversión. La relación de conversión es definida en la siguiente expresión:

a) Valor de conversión de la obligación. Representado por su valor nominal.

b) Valor de la acción. Generalmente establecemos el precio medio de la acción durante un número determinado de días antes de la fecha de conversión. Con el objeto de que la conversión sea más atractiva para el inversor, aplicamos un descuento entre 10% y 20% al precio medio de la acción.

Para determinar si interesa o no acudir a la conversión hay que comparar los dos valores siguientes:

a) Valor de mercado de la obligación en la fecha de la conversión

b) Valor de transformación. Es el valor de mercado en la fecha conversión del número de acciones que recibimos por cada obligación.

Si el valor de mercado de la obligación es mayor, no interesa acudir a la conversión. Si es menor, es lo contrario.

La diferencia entre el valor de mercado de la obligación y el valor de transformación la denominamos prima de conversión.