VI. CONCLUSIONES
A nivel teórico, la relación existente entre precios y tipo de cambio se suscita
con la denominada teorÃa de la Paridad del Poder de Compra (PPA). No obstante,
existe vasta evidencia que comprueba la desviación entre ambas variables y con
ello el incumplimiento de esta teorÃa. En definitiva, los economistas apuntan a
una violación de la ley de un único precio en el corto y hasta mediano plazo
(máxime en paÃses levemente inflacionarios), concluyendo que esta ley ocurre en
tan solo el largo plazo.
En efecto, esta investigación evaluó la PPA en Costa Rica, desde tres aristas
diferentes. En la primera, al considerar un modelo lineal, se obtuvo que en el
corto plazo no se cumple dicha relación. En la segunda prueba se analizó,
mediante un test de raÃz unitaria, la serie de tipo de cambio real, finiquitando
que en el largo plazo si es posible visualizar el cumplimiento de la ley del
único precio en Costa Rica. Finalmente, las pruebas de cointegración de Johansen
entre precios y tipo de cambio determinaron que existe al menos un vector
cointegrado entre las variables en comentario.
Particularmente, en el caso del Modelo Lineal Multivariado, se encontró que el
Pass-Through de corto plazo cuantificado mediante el Ãndice de precios al
consumidor, es de 16%, cambio que se refleja tres meses después del shock. Este
resultado es similar al obtenido por León et al (2002). Asimismo, es realmente
importante la presencia de las expectativas de los agentes, especÃficamente en
lo referente a la credibilidad de la meta de inflación de parte del BCCR,
situación que es manifestada en la cuantificación de la inflación inercial.
Por su parte, llama la atención que el resultado del Pass-Through de corto plazo
es levemente mayor para los precios al consumidor de bienes no transables que
para los bienes transables, lo que puede deberse a la consideración teórica que
gira en torno a que los bienes transables pueden tener un alto contenido no
transable cuando llegan al consumidor (servicios de comercialización y
transporte, entre otros) y viceversa.
Es significativo estudiar con mayor detalle el resultado de Pass-Through
conseguido mediante el Ãndice subyacente inflacionario, esto debido a que el
resultado alcanzado es el mayor de entre los distintos Ãndices (23,4%), aunque
no debe obviarse que este coeficiente continua siendo pequeño para el caso de la
economÃa costarricense.
Las estimaciones del traslado del tipo de cambio en el largo plazo son mayores,
tal y como es de esperar, según los resultados de la comprobación de la PPA. Es
apreciable el efecto acumulado en los precios industriales a las variaciones del
tipo de cambio (81%), seguido del resultado del Ãndice subyacente inflacionario.
Por otra parte, se observaron menores resultados bajo el Modelo de Ecuaciones
Aparentemente no relacionadas (SUR) que bajo el Modelo Lineal Multivariado. Las
estimaciones tendieron a ser más inelásticas, razón por la cual se concluye que
el tipo de cambio no ejerce un efecto ni directo ni significativo en la tasa de
inflación.
En definitiva, la comprobación empÃrica nos muestra ciertas generalidades como
una clara evidencia para Costa Rica de que el pass-through está alejado de 1 en
el corto plazo utilizando cualquier Ãndice de precios y que es bastante mayor en
el largo plazo.
Este trabajo hizo referencia a variables del entorno macroeconómico, por lo cual
queda como una tarea interesante, e importante, estudiar el nivel de Pass-Through
en Costa Rica, considerando determinantes microeconómicos tales como los
expuestos por Krugman, Obstfeld y Rogoff, a saber: rigideces particulares de
precios en los micromercados, las distintas estructuras imperantes en dichos
mercados, asà como variables instrumentales de expectativas tanto de precios
como de tipos de cambio.